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余额宝收益率远不如P2P,这到底是为什么?

2019-01-29 13:20:45   206

  很少在网贷天眼上答P2P的题,偶尔答点P2P的题,大都是实在看不过有些人伪道德之名强行恐吓行业和投资者。


  这些人,对P2P风控一知半解,老拿P2P风控和银行风控比,却不知道主流P2P做的小额个人信贷,根本不能套用银行的大型企业借款,甚至是小微企业借款的风控模型和手段。


  这些人,对P2P模式一知半解,老放大P2P的民间借贷属性,强调民间借贷的血腥和残酷,却不知道现在已经有近十家银行都在做P2P,不知道P2P是先有借款再撮合资金,跟银行业或民间借贷业先有资金再找借款是多么大的效率提升。


  这些人,对P2P理财一知半解,只会复读机一样到处嚷嚷“你看重的是利息,平台看重的是你的本金”,却不知道愚蠢的投资者的本金不在P2P中消失,也会在民间借贷、传销骗局中消失,而聪明的投资者只会把P2P看成是个有风险的投资工具,在充分分析信息、资产配置的前提下获得传统理财渠道无法获得的收益。


  这些人,对P2P历史一知半解,最近随着跑路平台增多、媒体宣传增多才开始蹭热点谈互联网金融,却不知道中国P2P出现的历史远在余额宝前,第一份银监会的风险提示早在2011年,而在2014年银监会就已确定要监管P2P。


  这些人,对P2P优秀公司一知半解,逮着个E租宝、跑路平台、线下财富公司就嚷嚷P2P坑骗百姓,却不知道多少P2P优秀公司提供了银行没办法覆盖的借款人服务,帮助了多少投资者获得了其他任何固定收益产品都无法获得的收益。


  而终于,继去年年底备案出台后,这份标志着网贷行业正式得到银监会认可的机构管理办法正式出炉。 这一波雷潮,不少吃瓜群众幸灾乐祸说,P2P比余额宝收益高那么多,投P2P的人都是活该被骗。


  这些言论连基本的常识都没有,左哥也懒得去一一反驳。今天,就写了篇文章科普P2P高收益的原因。


  余额宝收益率远不如P2P,这到底是为什么?


  余额宝的收益不到3%,P2P收益却高达10%,到底是什么?


  一


  钱借给了谁决定了收益高低


  投资为什么会有收益?我们先弄明白这个问题。


  公式就是:投资者收益 = 借款人支付利息 - 金融机构的成本 - 金融机构的利润。


  也就是说,你投资的钱,放贷给了谁,从根本上决定了你的投资收益高低。


  余额宝的钱,大多借给了银行和国家,他们借钱的利息很低,所以给到投资人的收益就很低。


  投网贷的钱,大多是借给了急需用钱的借款人,借款利息较高,所以投资人的收益自然就高。


  01 余额宝的钱投向的产品风险低


  余额宝,本质上是货币基金,主要投资于短期货币工具(一般期限在一年以内)。包括:国家债权、银行票据、公司短期债券、银行定期存款等风险评级很低的产品。


  这些投资产品本身利率不高,平台扣除运营成本和利润后,给到投资人的实际利率也不高,一般在3-4%左右。


  比如债券:国家债券(国家发行的债券)、政策性金融债(政策性银行发行的债券),基本无风险;企业短期融资券:大型优质企业发行的企业债券,风险很小。


  银行存款:银行存款大家都耳熟能详,风险性多多也不用多提。这个时候因为拥有几百亿资金,找到银行时可以讨教还价,让银行给到一个较高的利率。


  02 P2P的钱借给了急用钱的群体


  众所周知,无论是中小民营企业,还是信用白户群体。这两类群体,大部分在银行的眼里,属于次级借款人群,既讨厌又难啃,通过传统渠道借款难。


  P2P平台的资产端,就是开拓传统银行不想去做的这块业务。急需资金的中小民企,信用白户,他们能够承担较高的借款利息,所以P2P给到投资人的收益相对也高。


  影响收益差别的其他重要因素


  01 风险溢价


  P2P凭啥比余额宝收益高?首先我们明白它的风险溢价。


  不只是P2P,任何金融产品,都是收益越高,风险越大。风险溢价,说白了就是确定的收入与较高的报酬之间的差。


  这个公式就是:金融产品利率 = 无风险利率 + 风险溢价。


  无风险利率,一般是根据同期的国债利率来定的。想要获取超过国债利率的超额收益,我们就必须承担对应的风险。比如P2P的收益高,投资人也要承担平台跑路、逾期的风险因素。


  02 监管套利


  一方面,P2P出现之前,监管禁止任何非金融机构吸收公众存款,连小贷公司也是明令禁止,吸收公众存款往往是非法集资的大罪。P2P出现之后,具有与银行一样吸收公众存款的能力。


  另一方面,民间借贷市场银行看不上这块业务,一些小贷公司业务受限(资金量不足、放贷区域受限),民间借贷(高利贷)很草根没有什么力量也成不了气候。


  P2P刚兴起时,不少民间借贷公司,摇身一变成了高大上的互联网金融平台。不但可以吸收公众存款,还能不受区域限制放贷,又不用像小贷公司交纳沉重的税,也不用像银行一样受到严格监管。


  可以说,P2P切入的是一个空白市场,这是中国金融监管的红利期,综合成本至少节约20%-30%。尽管长期来看,P2P的高收益不可能持续(所以一直持续降息),只有监管缺位的空档期才会短暂出现这种怪现象。


  03 竞争红利


  P2P作为互联网金融,除了金融属性外,还有互联网属性。互联网的普遍玩法就是流量为王,抢流量最直接的办法就是给小便宜,简单的来说就是烧钱做活动,获得大量用户包装数据进行融资。


  P2P行业门槛低,各种P2P公司如雨后春笋般涌现。因此,各平台为了吸引用户和资金还是抛出十八般武艺,除了本身投资的收益以外,投资人还享受到了一波附加的平台让利。


  竞争把平台的利润都转化成了投资者的收益,但我们从行业数据来看80%的平台,并没有赚到钱甚至还在亏钱,大多数高调抛出财务报表的平台,也仅仅是近期才从亏本转盈。


  三


  P2P的高收益只是阶段性现象


  每一个新投资产品诞生的时候,都有一段时间的收益红利期。这种现象并不是P2P所独有的,信托、余额宝也经历过类似的过程。


  比如余额宝。余额宝在2013年5月出现,之后收益率逐渐走高,在2013年年末至2014年年初,收益率维持了一段时间的高涨。7日历史年化收益基本在6%以上,最高的时候达到7%。到现在,却只有2.7%左右。


  比如说信托。2008年很多房地产商借钱无门,纷纷找到信托借钱,信托行业高飞猛增。2008年突破1万亿规模,到2016年突破20万亿。2013年收益高达18%,2016年却跌破7%。随着信托市场资金供需平衡,收益率腰斩。


  P2P的收益也是如此,过去的几年间,P2P的规模增长了几十倍,平均收益率却从2013年最高21%,跌至现在的10%,下降了一倍。随着民间借贷市场供给增加,供需趋于平衡,监管合规升级,收益率逐渐回归合理水平。


  可以预料,P2P到了明年备案末期,行业又是新一轮降息潮。


  投资便是如此,把握前期红利,一旦市场进入成熟期,赚钱将变得困难不少。


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